一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先跌后涨。截止本周末现货铜报价78818.3元/吨，较周初的78245元/吨上涨0.5%，较年初上涨6.76%，同比下跌3.86%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌4涨8，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅下跌，截止周末，LME铜库存184650吨，较月初下跌6.6%。

　　宏观方面：美国4月PPI与零售销售数据不及预期，但美联储鲍威尔最新表态称“长期利率或维持高位”，暗示年内降息时点或推迟至9月。尽管双方关税谈判取得进展，美方对华加征关税降至10%，但市场担忧政策反复可能引发供应链波动。美元指数维持在101关口附近，铜价金融溢价受限。美股分化加剧，纳指收跌0.18%，反映市场对高利率环境下成长股估值的谨慎态度。

　　供应端：铜精矿加工费（TC）跌至-40美元/干吨，外购矿冶炼厂现金成本升至7.2万元/吨，但二季度冶炼厂集中检修（涉及产能2.1万吨）暂未显著影响供应。国内4月电解铜产量环比微增0.32%至95.7万吨，5月新投产能释放或推动产量继续攀升。

　　需求端：：电网投资增速回落至8%，空调生产旺季带动铜管需求（3月产量同比增11.9%），但建筑用铜受地产链拖累同比下滑12%。精废价差扩大削弱精铜消费，产业端呈现“矿端趋紧、冶炼宽松、终端分化”特征。

　　综上所述：中国和美国达成90天关税暂缓协议，铜价短暂上扬，但贸易协议不确定性及美联储降息观望态度抑制金属需求前景，铜价回吐部分涨幅。现货市场成交一般，持货商挺价，下游刚需采购。尽管精矿TC持续低位，反映矿端紧张格局延续支撑铜价，但淡季临近及高铜价或抑制需求，预计铜价短期宽幅震荡为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。